电积镍产能快速扩张冲击镍市“多角纠葛”再填一角

自2022年极端镍价后，纯镍较硫酸镍由贴水转为大幅升水。受此影响，22年6月中旬后国内便有多家镍盐生产企业开始复产纯镍产线。同时，受电解镍较硫酸镍高溢价的驱动，国内多家企业在2022年开始布局新增电积镍产能。这些新增产能预计陆续在2023年至-2024年释放。期镍受交割品不足影响颇大，电积镍的产能扩张引发市场对于纯镍的关注度提升。SMM经过调研分析，以此文详述电积镍增量带来的一、两事。

一、电积镍？电解镍？上面我们提到了纯镍、电积镍这样两个概念。在镍金属这个板块，大家可能还会听到精炼镍、电解镍、镍豆、镍粉、镍饼、镍扣、镍珠等等一系列名词。那么他们之间是什么关系呢？其实我们常说的纯镍（100%的镍）从实际生产角度看并不存在。市场所说的纯镍实际意义上等同于精炼镍。而无论是电积镍、电解镍还是镍豆镍粉等等都属于精炼镍的范畴。但各种“精炼镍”的冶炼方式、成品含量以及最终形态各有不同。我们今天主要讲的是电积镍。那一字之差的电解镍跟电积镍之间又有哪些差异呢？

a.生产工艺差异：目前市场上所流通的高纯度精炼镍板生产工艺可分为两类：一类是以硫化镍精矿铸成的高锍阳极板为可溶性阳极或高冰镍直接作为阳极，在硫酸盐溶液中经电解精炼，阳极慢慢溶解并在阴极析出，在此过程中原料中的杂质通过隔膜电解工艺也被去除获得纯镍，该工艺则为硫化镍阳极电解精炼即电解镍；另一类电积工艺与此相反，电积镍生产过程中，通电电解时，，仅仅让电解质中的镍金属慢慢在阴极中堆积，即镍从电解溶液富集到阴极。阳极是不能溶解的，而且本技术下解决的目标早已溶解在电解液中，通电电积时，阳极并不溶解。

b.原料差异：在电解工艺流程中通常以含镍量较高的原料为主。例如硫化镍精矿、高冰镍、硫化镍等。而电积工艺中，原料通常为非硫化镍原材料。例如氢氧化镍、碳酸镍、硫酸镍等，其特点为易于酸溶。如果镍原料为硫化物，受不易酸溶的特点则需经过高压反应釜，充压酸浸处理。以高冰镍生产电积镍的工艺便归属这一类。

c.终端用途差异：由于生产方法和电解液体系的差异，成品品质上会有一些差异。之前市场上流通的电积镍多用做不锈钢的原料，而电解镍多用于电镀、高温合金等高端领域。国内目前多数新建及复产电积镍生产企业质量多对标俄镍。以合金为例，高温合金在镍合金中占比较大，高温合金受用途的特殊性以及使用环境的恶劣性影响，其原料更偏向于金川镍板，金川大板在合金板块的使用占比高达78.43%。综合合金板块，俄镍用量占比为21.57%。

图片来源：上海有色网

印尼镍矿产资源端乱象丛生镍元素供应集中度过高隐患出现

2023年8月中旬，印尼政府查处非法镍矿，叫停矿山新增申请配额的批复。该消息引起市场密切关注。印尼当地镍矿市场非法开采的现象众多。非法采矿行为包括但不限于：没有IUP资质但对外出矿的、配额用完后继续出矿的、配额只能用于矿山自有冶炼厂冶炼使用不能出矿但是出矿的、以铁矿名义出口镍矿的等等。此次印尼政府针对矿业的廉政调查使得镍矿资源端非法交易暴露在大众视野中。据印尼镍矿协会APNI统计了解，2022年印尼矿山总消耗量约1.01亿吨湿吨，2023年预计将达到1.68亿湿吨。

据APNI所述，以2022年数据为基础，其中50%都是以非法矿的方式进行出货。这50%的非法矿交易中，大约20%来源于无IUP资质的盗采，该部分目前已然被叫停。余下的30%目前尚无定论。另外9月6日印尼能矿资源部牵头讨论矿产配额审批新规，但从目前的情况看下来，原本预计将于今年10月份批复的矿山新申请配额很可能会面临延期的风险性。一系列的消息指向印尼当地镍矿供应短期将面临较为紧张的局面。其中高品位镍矿（1.6%品位及以上的镍矿）受储量较少影响，竞争格局将更加明显。

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印尼的镍矿还能用多久？

为何印尼突袭检查矿产资源问题？我们梳理了印尼政府在镍产业上的一系列政策变化。从印尼禁矿、多次重申未来要对低品镍产品征收出口关税以及禁止火法冶炼企业再建设等等政策可以看出。印尼政府在镍资源布局的战略目标主要为两个方向：

1.延长镍矿使用周期，加快下游产业深入布局；

2.布局新能源电池材料产业链的倾向性高于布局镍铁不锈钢产业。无论是哪个目的，当前远超配额发放量的消耗将使得印尼镍资源以很快的速度流出。这一现象对于印尼当地镍产业的深入发展是非常不利的。

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